嘉信理财市场和投资报告

嘉信理财的首席投资策略师桑德斯（Sonders）对市场的评论是，我们终於见到了隧道尽头的亮光。最近良好的经济消息，包括第二季度国民生产总值达到2.4%和比预期高1%，已经提高了以後季度的盈余预期。主要的缺陷是保持不变的失业率。但是由於失业率经常是滞後的经济指标，我们终於看到了经济隧道尽头的亮光。 尽管一些强劲的盈余可能由於一次性的因素，比如疲软的美元，下挫的利率和去年的糟糕，但是改善的经济基础显示公司盈余正在上升。 经济周期研究所的18种工业材料价格指数在去年春天创最低後最近上涨。这是短期经济和盈余增长非常牛气的信号，特别对於在衰退中受重创的制造业。令人鼓舞的是第二季度企业投资增长了6.9%，是2000年第二季度以来的最大涨幅，并且企业存货创下了2001年第一季度以来的最大跌幅。资本开支已经出现上升的迹象，因此将刺激经济增长和就业。 嘉信理财推荐经济周期性股票。经济周期性股票在盈余和经济周期转变的预期上交易。市场人士已经对以下工业股感兴趣：就业服务，消费者金融业，半导体和广告。当经济增长加快，这些股票的回报将是可观的。 嘉信理财华盛顿研究集团的首席投资策略师瓦力雷（Valliere）表示，由於担??联储局加息，最近几周利率急剧上升。上升的利率是不合理的，人们不得不认为通货膨胀正加剧，但是有几个通货膨胀温和的证据，第一，在经济复苏的早期，由於失业率高企和工资压力低，通货膨胀率下挫。第二，能源价格在以後几个月可能下跌，伊拉克将加强原油产量和其它生产商将维持较高的产量。8月1日失业率报告非常令人失望，从6.4 %减少到6.2%仅仅是统计上的误差，而实际上人们继续失业。 增加的债券收益率可能影响今年下半年的经济和市场。继续上涨的债券收益率可能减少下半年国民生产总值0.25 %-0.5%，对经济复苏有害，并且可能给股票市场带来麻烦。在高收益的情况下，债券投资很具吸引力。联储局将在8月12日召开会议，为了安慰市场人士，联储局可能维息不变。 嘉信理财投资管理公司副总经理莫提美（ Mortimer）表示，2003年7月本公司股票基金流入增多。股票净流入16.5亿美元，是连续第四个月的净流入。然而7月的一个变化是债券基金净流出5.9亿元，是9个月以来的第一次债券基金净流出。这是一个投资者对金融市场信心缓慢改善的表现，投资者正从保守性的债券基金转向股票基金。 嘉信理财投资研究中心的斯皮格曼（ Spiegelman）对投资者提供了税务方面的意见。根据嘉信理财投资研究中心的调查，从1981到2001，高税率的基金投资者的交税帐户平均每年损失2.36%的税金。但是几年前不引人注目的税务优惠的投资回报高达15- 20%。事实上，特别在一个低投资回报的环境下，税务优惠特别重要。 以前投资者可以在一个IRA帐户拥有付红利的股票，而不是在交税的账号，原因是红利按照普通的收入税率交税，2001前中高收入的交税率高达28 -39.6%。而现在红利交税率只有15%，因此在交税的账号里拥有付红利股票的价值越来越大。 投资者可以考虑在交税的账号里拥有的投资类型包括：超过一年的个股，税务计划的股票基金，指数基金，交易少的股票基金，付合适红利的股票或基金和城市债券。投资者可以考虑在延期交税的账号里拥有的投资类型包括：正好一年和不满一年的个股，产生短期资本高回报的基金，债券基金，TIP国债和高收益的债券基金和房地产信托基金REIT。这里延期交税的账号指的是传统的IRA， 401(k)退休帐户和延期交税的年金。